日本东证指数跟日经225指数都是投资日本市场时的重要指数，差别在于日经225指数是股价加权，东证指数则是主流的市值加权，且涵盖的股票更多，因此评估日本市场时，东证指数虽然知名度低于日经225指数，但更有参考价值。
东证指数追踪在东京证交所东证一部上市的大型公司股票，成分股包含TOYOTA、SONY、任天堂等大型企业，地位相当于日本版的S&P 500指数。
本文市场先生介绍东证指数，包含它的成分股、历史走势以及如何投资。
东证指数是什么？
东证指数全名为东证股价指数(Tokyo Stock Price Index，简称TOPIX)，由东京证交所发布，成分股涵盖在东京证交所东证一部上市的所有股票，都是属于规模较大的企业。
东证指数编制采市值加权法，截至2023/1/31止，成分股为2,165档，涵盖日本整体市价总额的95%以上，可以充分反映出日本的股票市场。
说明：东京证交所的东证一部相当于主板市场，公司规模达一定程度的大企业在此大发棋牌正版 。东京证交所另还有东证二部(中型企业)、Mothers(高成长性中小企业)、JASDAQ(相当于店头市场)。
东证指数的开盘与休市时间：
日本早盘和午盘中间有休息一小时，另外要注意日本跟台湾有1个小时的时差(比台湾快1小时)，台湾时间的大发棋牌正版 时间如下：
- 早盘：台湾时间08：00~10：30
- 午盘：台湾时间11：30~14：00
| 东证指数基本资料 | |
| 中文名称 | 东证股价指数 |
| 英文名称 | Tokyo Stock Price Index(TOPIX) |
| 指数代码 | Bloomberg代号：TPX |
| 编制机构 | 东京证券大发棋牌正版 所 |
| 成立日期 | 1969/7/1 |
| 基准日期 | 1968/1/4的总市值订为100点 |
| 筛选条件 | 在东证一部上市的所有日本企业股票 |
| 成分股权重上限 | 10% |
| 成分股数量 | 2165 (2023/1/31统计资料) |
| 加权方法 | 自由流通市值加权(free-float adjusted market capitalization weighted) |
| 计算区间 | 每一秒 |
| 前10大持股占比 | 18.96% (2023/1/31统计资料) |
| 指数官网 | 东证指数官网连结 |
| 资料整理：Mr. Market市场先生 | |
说明：自由流通市值加权法计算的市值＝自由流通股数× 股票价格
东证指数成分股有哪些？
东证指数成分股涵盖在东京证交所东证一部上市的所有企业股票，截至2023/1/31统计，共有2,165档，涵盖日本整体市价总额的95%以上，可以充分反映出日本的股票市场。
东证指数的产业分布
根据东京证交所发布的2023/1/31成分股资料，其成分股产业分布前5名分别为：
- 电器用品：17.4％
- 资讯与通讯：8.9%
- 交通设备：7.4%
- 银行：6.6%
- 化工：6.2%
东证指数前10大持股清单
东证指数前10大持股占比为18.96%。市值最大的是我们耳熟能详的汽车公司TOYOTA(3.67%)，其次是SONY(2.88%)，前10大持股清单如下表。
| 东证指数前十大持股清单 | |||
| 排序 | 公司名称 | 产业别 | 权重 |
| 1 | 丰田汽车TOYOTA MOTOR CORPORATION | 交通设备Transportation Equipment | 3.67% |
| 2 | 索尼 SONY GROUP CORPORATION |
电器用品Electric Appliances | 2.88% |
| 3 | 三菱日联金融集团Mitsubishi UFJ Financial Group,Inc. | 银行Banks | 2.10% |
| 4 | 基恩斯KEYENCE CORPORATION | 电器用品Electric Appliances | 2.09% |
| 5 | 日本电信电话NIPPON TELEGRAPH AND TELEPHONE CORPORATION | 资讯及通讯Information & Communication | 1.76% |
| 6 | 三井住友金融集团Sumitomo Mitsui Financial Group,Inc. | 银行Banks | 1.43% |
| 7 | 武田药品Takeda Pharmaceutical Company LTD | 制药Pharmaceutical | 1.28% |
| 8 | 软银集团 SoftBank Group Corp. |
资讯及通讯Information & Communication | 1.25% |
| 9 | 任天堂Nintendo Co.,Ltd. | 其他Other Products | 1.25% |
| 10 | 第一三共DAIICHI SANKYO COMPANY,LTD | 制药Pharmaceutical | 1.25% |
| 资料来源：东京证交所资料日期：2023/1/31资料整理：Mr. Market市场先生 |
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东证指数历史走势与特性介绍
东证指数从1969/7/1开始编制，指数以1968/1/4为基准点，以当天的总市值定为100点。
日本在二次世界大战(1939~1945)后，经济开始复苏，1960年起经济开始高速成长，到了1980年代，日本已经成为亚洲第一强国，外汇存底高达4,000亿美元，占全球的50%。
1985年起，日圆的快速升值导致国际热钱涌入，因为光是汇率每年至少有5%的收益，这些热钱投入了日本的股市跟房市，导致股市一飞冲天。
日本股市在1989年12月达到高峰，当时东证指数达2,911点。
1990年，日本房地产及股市开始泡沫化，股市惨遭重创，到了1992年7月东证指数只剩下1,219点，从高点跌掉将近60%，之后日本进入了失落的20年，股市至今仍未回到1990年代的高点。
也就是说，如果在1990年投资了日本股市大盘，至今被套牢超过30年都无法解套，跟我们印象中股市长期趋势向上的印象差很大。
如果我们拿代表日本股市大盘的东证指数跟代表美国股市大盘的S&P 500指数比较，可以发现长期来说，日本股市表现远落后于美国股市。
然而，上图看起来日本股市之所以落后那么多，是因为其在1990年后的跌幅太深，且一直没有回到当初的高点。
但如果把日股跟美股历年的绩效摊开来看，其中有一些年份日股的表现是优于美股的，如下图。
下图为了方便做图比较，我们把追踪MSCI Japan指数的ETF EWJ跟美股大盘SPY做比较。MSCI Japan跟东证指数虽然不同，但没有差很多，且EWJ是换算为美元汇率，用同样货币去比较可排除汇率差异。
东证指数与日经225指数比较
日本东证指数跟日经225指数都是日本股市最具代表性的指数，两者比较如下表。
日经225指数采用的是市场上较少见的股价加权法，这种加权方式存在很多问题，例如大公司不见得占比较大的权重，且其中成分股减资、股票分割的话，也都会让指数权重发生变化，所以采用市值加权法的东证指数会更值得参考。
不过新闻媒体在报导时，比较多提到的仍是日经225指数，这点投资人需要留意。
如果不太清楚日经225指数，可阅读：日经225指数是什么？成分股有哪些？
| 东证指数与日经225指数比较 | ||
| 指数 | 东证指数(TOPIX) | 日经225指数(NIKKEI 225) |
| 指数编制公司 | 东京证交所 | 日本经济新闻社 |
| 代表市场 | 东证一部 | 东证一部 |
| 成分股数量 | 2,165 | 225 |
| 成分股涵盖范围 | 所有东证一部上市股票 | 东证一部上市股票中，筛选出成交量最大、市场流通性最高的225支股票 |
| 指数计算方式 | 市值加权 | 股价加权 |
| 成立日期 | 1969/7/1 | 1950/9/7 |
| 指数起始日 | 1968/1/4 | 1949/5/16 |
| 计算区间 | 每1秒 | 每15秒 |
| 资料来源：东证指数、日经225指数官网资料日期：2023/1/31资料整理：Mr. Market市场先生 |
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东证指数跟日经225指数两者走势基本一致，误差不会太大，但意义上来说，东证指数更值得参考。
东证指数如何投资？
一般人想投资东证指数，主要有两种方式，一种是透过国内券商发行的日本ETF，一种是透过复委托买进日本上市的ETF。
目前在台湾证交所上市，追踪东证指数的ETF只有一档：富邦日本(00645)，只要有台股的证券户就可以直接大发棋牌正版 。
| 台湾证交所上市，追踪东证指数的ETF | |||
| ETF名称/代码 | 经理费 | 保管费 | 规模 |
| 富邦日本( 00645 ) | 0.5% | 0.2% | 新台币5.09亿元 (2023/3/23) |
| 资料来源：富邦投信官网资料整理：Mr. Market市场先生 | |||
如果是透过复委托买日本的ETF，目前在东京证交所上市，追踪东证指数的ETF就有8档，如下表，按照上市日期排序，可看出愈晚上市的ETF信托费愈低，竞争意味相当浓厚。
| 东京证交所上市，追踪东证指数的ETF | |||
| ETF名称/代码 | 发行公司 | 上市日期 | 信托费 |
| DaiWa ETF-TOPIX (1305) | Daiwa Asset Management | 2001/7/13 | 0.06% |
| NEXT FUNDS TOPIX (1306) | Nomura Asset Management | 2001/7/13 | 0.06% |
| Listed Index Fund TOPIX (1308) | Nikko Asset Management | 2002/1/9 | 0.088% |
| MAXIS TOPIX ETF (1348) | Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management | 2009/5/15 | 0.078% |
| One ETF TOPIX (1473) | Asset Management One | 2015/9/17 | 0.078% |
| NZAM ETF TOPIX (2524) | Norinchukin Zenkyoren Asset Management | 2019/2/6 | 0.075% |
| SMDAM TOPIX ETF (2557) | Sumitomo Mitsui DS Asset Management | 2019/12/16 | 0.074% |
| iFreeETF-TOPIX季配息型(2665) | Daiwa Asset Management | 2020/11/10 | 0.06% |
| 资料来源：东京证交所官网资料整理：Mr. Market市场先生 | |||
以方便程度来说，直接透过国内券商发行的日本ETF投资会较便利，但是ETF的相关费用率会比较高。
如果是透过复委托，则是会产生复委托手续费(手续费大概0.5%，各家活动不同)，适合投资金额较大且长线投资者。
可阅读：最新台股股票开户券商推荐
美股的部分，目前并没有追踪东证指数的ETF。
追踪日本市场的ETF规模最大的是iShares MSCI Japan ETF(EWJ)，追踪指数为MSCI Japan，走势其实和东证指数没有太大差异，也提供给想透过美股投资日本市场的投资人做参考。
| 美股上市，追踪日本市场的ETF | |||
| ETF代码 | 费用率 | 规模 | 追踪指数 |
| EWJ | 0.5% | $95.18亿美元(2023/3/24) | MSCI Japan |
| 资料来源：iShares官网资料整理：Mr. Market市场先生 | |||
如果是买美股的ETF，可以用上述提到的复委托，或是直接透过海外券商买进，比方说很多新手会用的Firstrade。
可阅读：买美股与ETF常用海外券商推荐
快速重点整理：日本东证指数是什么？
- 东证指数追踪所有在东京证交所东证一部上市的大型公司股票，成分股包含TOYOTA、SONY、任天堂等大型企业，地位相当于日本版的S&P 500指数。
- 东证指数编制采市值加权法，截至2023/1/31止，成分股为2,165档，涵盖日本整体市价总额95%以上，可以充分反映出日本的股票市场。
- 东证指数成分股的产业分布以电器用品、资讯与通讯、交通设备、银行、化工为主，前10大持股占比18.96%。
- 日本从1990年代后经历失落的20年，至今股市仍未回到1989年底的高峰，长期绩效表现远落后美股大盘，不过以历年的绩效来看，还是有少数年份日股的报酬率是优于美股的。
- 想投资东证指数，可以透过国内券商发行的日本ETF，或是透过复委托买进日本上市的ETF。
市场先生心得：
目前全球唯二非常知名但却是股价加权的指数，分别是道琼工业指数，以及日经225指数，
股价加权当初是因为历史因素，在当年因为容易计算所以提出的早，因此广为人知，但指数的设计缺陷很多，没有办法完整体现一个市场的表现。
但如果想做一个专业的投资人，要知道市值加权的指数编制，是优于股价加权的，股价加权如今已经是一个被淘汰的加权方式。
各种常见指数加权方式差异比较可阅读这篇：6种指数加权方式介绍
当然，如果单纯看走势，你会发现这些股价加权指数，跟市值加权的指数，走势似乎也没有太大差异，
但其实这可能是后来人为因素干预影响的结果，
例如道琼工业指数就有规定，纳入成分股的股票会选择有一个股价的上下区间范围，实际上这是非常不合理的设计，但为了弥补指数本身设计的缺陷，加上许多企业会希望被纳入指数成分股，因此企业会做出配合，例如前阵子Google、Amazon、TSLA都分别股票分割来调整股价，目的是希望被纳入道琼指数成分股，但这其实有可能会影响企业的一些股权政策。
市场先生认为，无论如何从意义上来看，股价加权指数设计上是有缺陷的，也已经有替代品，只是群众与媒体的习惯还没有改过来而已。
而一个稍具专业的投资人，在谈美股市场，绝对不会谈道琼工业指数，而更多会谈S&P500指数。
同样的，在谈日本市场，也不会拿日经225代表，而是会谈东证指数或者MSCI Japan这类市值加权的指数。
下次在新闻媒体中听到这些市场的指数时可以留意一下，就会知道这些新闻媒体是否专业了。
